界面新闻记者赵阳戈

6月8日起，北交所上市公司秉扬科技（920675.BJ）和新三板革命层上市公司知行股份（871655.NQ）双双停牌，瞻望停牌半个月。秉扬科技晓示，拟刊行股份和支付现款的阵势购买知行股份100%股权。

截止停牌前，知行股份市值为8.2亿元，秉扬科技市值逾14亿元。

从总财富范围来看，知行股份铁心2025年末的数据为13.4亿元，秉扬科技铁心2026年一季度末数据为8.88亿元；从整个者权利数据来看，知行股份铁心2025年末的数据为5.48亿元，秉扬科技铁心2026年一季度末数据为6.32亿元，是以秉扬科技此番的并购决定绝非“小事”。

界面新闻提防到，本次并购是北交所公司收购新三板公司首单案例。

秉扬科技预备通过刊行股份+现款的阵势进行收购，中间触及到新增股份、跨市集登记结算等事宜，秉扬科技的试水更具参考性。

知行股份的推动逾百位，现在发扬如何？

界面新闻致电秉扬科技，关系郑重东说念主示意，公司现在以收购知行股份100%股权为意向性计议，最终能否竣事100%股权收购，还需以后续决策为准。该郑重东说念主示意，由于公司整个信息均需守密，且对方推动较多，停牌后还会赓续战争。

单从功绩报表来看，知行股份算得上是新三板革命层里的“优等生”。

公司居品以再生沥青羼杂料为主、原生沥青羼杂料为辅，2025年买卖收入6.9亿元，同比增长率2.06%；归母净利润5455.42万元，同比增幅28.71%。在传统基建行业里，这一增速颇为贵重。知行股份2025年的净利润数据，以至也跨越了秉扬科技。

不外，界面新闻也提防到，知行股份这份亮眼功绩的背后，还是面对着整个工程类企业宽绰存在的回款难题。

2025年，知行股份的应收账款余额达到了5.29亿元，占同时买卖收入比例为76.67%。这意味着知行股份卖出去的货，有跨越七成的钱还挂在账上没拿总结。即就是裁撤坏账准备的应收账款账面价值也有4.82亿元，占到了总财富的35.98%。诚然公司宣称客户多为大型央企和国企，坏账风险可控，但高企的应收账款对现款流是重大的挤占。

这也使得知行股份的应收账款盘活率不才降，从2024年的1.69次/年着落至2025年的1.37次/年。另外，应收账款无数占用资金的情形下，知行股份的策划行径产生的现款流量净额也出现了质的变化，从2024年的1129.1万元酿成了2025年的-3146.72万元。2025年公司总体的财富欠债率（并吞）为59.08%。

知行股份是典型的家眷企业，骨子限度东说念主是张楠楠、刘永伟佳耦，一致行径东说念主黄振英系张楠楠的母亲，所有限度公司75.94%的股权。其中，张楠楠平直握有公司59.46%的股权，为公司副董事长；刘永伟平直握股4.21%，为公司董事长和总司理，两东说念主对公司策划惩办、要紧策划具有决策权。

有分析觉得，面对这种高度聚积的股权结构以及高度集权的惩办结构，在并购频频常会存在两个难点：一是对方的谈判订价的言语权极强，二是并购后中枢团队的相识性问题。

再看秉扬科技的情况，现在该公司正面对着浓烈竞争和一季度营收净利双降。

公开信息剖析，秉扬科技从事压裂扶植剂系列居品的研产销，庸碌讲就是陶粒和石英砂。秉扬科技的主要客户为中石油、中石化系统内的油气开拓企业。

2025年，秉扬科技的功绩差强东说念主意，亚搏app官方网站-亚搏app2026世界杯(中国)IOS/Android官方下载买卖收入5.27亿元，同比下滑了13.16%，净利润4784.47万元，同比下滑了5.67%，毛利率19.22%，诚然高于2024年的18.14%，但也不敌2023年的21.72%。2025年，公司职工东说念主数从期初的293东说念主“优化”至期末的179东说念主。

关于东说念主员的变动，秉扬科技示意，“公司充分考虑了压裂扶植剂的市集情况，异常是近期陶粒和石英砂需求的动态变化，从公司本人的策划安排开赴，优化了东说念主员结构所致”。

参加2026年一季度，秉扬科技策划的迤逦未减，当季买卖收入1.05亿元，同比下滑了21.41%，包摄于上市公司净利润1328.27万元，同比下滑了34.61%。另外，诚然公司的策划行径产生的现款流量净额看起来可以，2025年和2026年一季度的数据鉴识为9055.34万元和3441.67万元，同比变动幅度鉴识为24.05%和66%，但证实公司证明这是因为“证实市集需求，减少了库存备货”所致。

证实一份投资者的现场调研纪录，秉扬科技坦言现在市集竞争浓烈，一方面是因为同业太多，市集聚积度较低，握续不断涌入的企业导致了浓烈的市集竞争，各个供应商需要通过价钱、技巧、质地等多个方面来争夺客户市集份额；另一方面是居品趋于同质化，行业大部分企业只可依据本人资源、经济半径、居品老本等情况，宽绰以价钱行动争夺市集份额的繁难技能，这种价钱竞争也在握续挤压着行业内企业的盈利空间。

界面新闻致电秉扬科技，关系郑重东说念主示意竞争浓烈会导致廉价竞标，价钱太低公司就可能不挣钱，公司需要保盈利才智，“咱们有投主见政策，亏钱果真定不可作念”，该东说念主士示意，市集举座需求莫得减少。

简略恰是秉扬科技现在所面对的策划景色，才促使了并购的需求，而知行股份数千万的净利润，当然也能平滑油气开拓行业带来的波动。

至于两家公司在业务上的各异，秉扬科技方面东说念主士向界面新闻示意，两边皆属于制造业（C）-非金属矿物成品业（C30），且居品为大批商品，“从逻辑上看，公司能够领略这一业务，也能找到其中的共同点，并非简直的跨界”。该郑重东说念主进一步指出，从监管角度看，并购重组的要津在于两边是否具备协同性，或者收购方是否有才智有用惩办主见公司，这就需要产业逻辑重复才行。“公司并购，骨子上是在一个大行业中对细分行业进行多档次的拓展。”

知行股份简略是现阶段秉扬科技能找到的“最优解”，接下来是否能顺利并购亚搏app2026世界杯中国官方下载，还有待进一步不雅察。